Nota Técnica

Termos de avaliação de Empresas e Projetos

ANÁLISE FUNDAMENTALISTA - Método de análise econômica para empresas e projetos (viabilidade)

É um dos modelos mais aceitos e difundidos. Como o próprio nome sugere, baseia-se nos fundamentos que a empresa ou o projeto apresentam. Sob essa ótica, para que a empresa ou o projeto sejam viáveis e tenham chance de sucesso, é imperativo a existência de um planejamento adequado e realista, que contemple toda a diversidade ambiental, temporal e estratégica envolvida nesse processo. Dessa forma, a análise fundamentalista pode servir para avaliar projetos de empresas "start-ups" ou mesmo aquelas já em fase operacional.

Em geral, esse trabalho é realizado com 2 focos principais: 

• Aspectos materiais como: informações históricas contábeis e financeiras, disponibilidade tecnológica, capacidade financeira, fontes de recursos, capital humano, histórico  de desempenho empresarial dos sócios, entre outros; 

• Aspectos subjetivos como: o momento/oportunidade de mercado, projeções de desempenho, cenários macroeconômicos, risco envolvidos, alternativas de investimento, valores éticos, sócio-ambientais, entre outros.

A partir da análise conjunta desses elementos, são definidas as premissas para a elaboração da projeção de resultados para os próximos anos. Essa medida de desempenho permite construir os fluxos de caixa futuros (a quantidade de anos projetados depende da natureza da atividade - em geral são projetados 6 anos/exercícios).

FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL (Free Operating Cash Flow)

Uma vez constituídos os fluxos de caixa da empresa/projeto, pode-se avaliar seu valor atual através da metodologia do Fluxo de Caixa Descontado, que consiste em trazer a valor presente (VPL), os fluxos futuros a uma taxa de desconto tecnicamente definida. Por exemplo: modelo CAPM, que é baseado no Beta da empresa - b.

CAPM = RF + b*( RM - RF )

Onde:
CAPM (capital asset pricing model) - precificação do custo do capital para investimento ;    (RM - RF) = Taxa de risco
RF (risk free) - taxa livre de risco (no Brasil é o CDI) ;    RM (risk market) - risco de mercado (varia de acordo com a natureza da atividade)
Simplificadamente, o Beta (b) é um indicador de risco da empresa, em relação ao seu setor de atuação e de suas empresas concorrentes.

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